康红
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华仪电气07年年报点评
公司07年风机营收4766万元，营业利润率为11.62%，明显较低，估计与公司风机业务规模很小、起步晚、新投产有关，按这个毛利率，不容易有多少利润（07年很可能是亏损）。08年情况预计会有明显好转，按目前订单，有望实现7-10万千瓦的销售规模，营收达到2.8-4亿元。
08年钢价上涨预期较为强烈，对公司两大产品的毛利率均有不利影响。我们首次预计公司08年、09年每股收益分别为0.58元、0.80元。我们认为，09年国内风电设备市场竞争将开始激烈，新厂商会增加较多。
对09年取30倍动态PE，得24元的合理估值，相当于08年动态PE为41倍。目前A股新能源个股的估值普遍要高估30-50%左右，炒作火爆。按当前市场价格的可比公司法（分业务进行估值，中高压开关09年30-35倍动态PE，风机及风电场50倍动态PE），公司当前估值也仅为31元左右。公司股票3月4日收盘价为42.05元。首次给予“卖出”评级。
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[楼 主]
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Posted: 2008-03-06 14:34 |
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