膨衣晴
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世纪证券分析报告（1130）
天房发展：物极必反典范海滨区龙头地产
受人民币可能加速升值消息的影响，今日大盘的上涨主线围绕升值受益板块展开，航空、银行、保险等轮番上扬，市场人气开始活跃，预计反弹行情短期将持续。我们认为未来大盘蓝筹股的升势会持续，目前A股平均动态市盈率已降至36倍，20多倍的个股也随手可得，短期投资者可以适当关注受益人民币升值后的地产板块。
为什么要关注地产板块呢？我们来分析一下本轮惨烈的调整行情之中，由于外围因素加上国家对这个行业的实施了调控，地产板块的杀跌幅占据了第一位，但大家不要忘记，一个发展中的国家，房地产行业永远是一个供需随时出现失衡的行业，一旦出现需求剧增，其中的暴利可想而知。所谓说，“物极必反”，房地产板块前期的跌幅如此深，相信近期的反弹力度是相当强劲的。盘面观察，万科A和中粮地产的大幅度反弹，华发股份的涨停都保证了地产股做多的信心，通过挖掘，我们发现了一只处于大平台中，几乎没涨过的地产股天房发展（600322），值得大家积极留意。
天房发展（600322）是天津市资产规模最大的房地产开发企业之一，累计开发建设1400多万平方米的住宅建筑，列全国房地产开发企业200强。2公司与天鸿宝业合资成立的子公司天津海景实业有限公司开发的天津湾，总开发面超过100万平米，将逐步进入销售期；天房发展与中粮集团旗下子公司合资的控股子公司津茂置业有限公司开发的南门西B、C地块项目已经进入到前期准备阶段。这些房地产项目将构成公司以后年度经营业绩的主要增长点。目前，天房发展拥有在建项目建筑面积约188.91万平方米，未开工的储备项目45.9万平米（建筑面积），包括滨海新区空港物流综合配套服务区10.7万平米住宅项目、南门西B、C项目、平诚大厦项目等，这些地块的成本都比较低，未来盈利空间相当大。
通过滨海新区三大核心区之汉沽河西老城3.22平方公里土地一级开发业务，公司深度介入滨海新区开发，成为名副其实的滨海新区受益股。汉沽河西老城相当于汉沽的“浦东”，定位于休闲居住，未来汉沽区的地王将在该区域产生，按照280万元/亩地价的中性预测，该项开发业务将为公司创造约10个亿净利润，07年起的四年内平均每年将为公司贡献EPS高达0.58元。可见，公司净利润将获得大幅增长。公司拥有的10.7万平米住宅项目是滨海新区航空城和空港物流综合区内第一个现代化商品住宅项目，地价较低，市场需求有保证，房价上涨空间大，通过该项目公司将充分分享到航空城的快速成长。预计天房发展2007年-2010年将保持50％-100％的高速增长。
我国经济已经进入人民币升值周期内，中国外汇储备超过万亿美元，成为全球最大外汇储备国。人民币持续稳定的升值态势，地产股估值水平在不断提升，因此,业绩高增长和人民币升值将是地产股长期的投资主题，地产股的强势在未来仍将持续，身处中国东部发达海滨地区的天房发展（600322），潜力无限，可积极关注！
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[楼 主]
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Posted: 2007-11-29 19:27 |
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