逐鹿天下
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钢铁业利空传闻分析
近日由于钢铁股的下跌，钢铁业的利空传闻比较多，初步看看就有那么几个方面，今天我就分析一下看看，究竟有没有大的利空。
1，有关方面希望钢铁股国家股减持。
我觉得存在这个国家股减持的可能性很小，一方面是受到当初股权分置改革时期的承诺限制，四个中央企业可减持的股份不多。
宝钢集团今年可减持8.76亿股，已进入流通股程序，大家可以看见的，宝钢的流通股增加了8.76亿股。一般来说这个数量并没有什么可怕的地方，宝钢集团今年减持了手中的9亿流通股，也没看见宝钢的股价有什么大的震荡。
鞍钢集团在2008年十二月份至2010年十二月份，将可以减持不超过4.30亿股。大家说有什么问题呢？
武钢集团在2007年十一月份至2010年十二月份，将可以减持的股份不超过2.99亿股。相对于目前28.36亿股的流通股来说，根本就没什么问题。
攀钢集团在2008年十一月份至2009年十一月份，将减持的股份不超过1.53亿股，2010年可减持的股份也差不多这个数量。
更重要的一个方面是国家股减持的以后的分配问题目前还没有解决。减持国家股以后的资金如何分配？上交财政？上交国资委？上交地方政府？上交社保基金？集团公司留用？
结论：这是个不切实际的传闻。对于宝钢的减持来说，这本来就是个事实，在二年前股权分置改革时就已经说好了的事情。
无非是因为钢铁股的下跌而寻找的利空信息，或者说是为了下跌而寻找的利空。
2，发改委意思，进一步调控钢铁业的出口，进行出口企业资质的认定，有可能调整出口税率，有可能实行钢材出口配额制度，加快淘汰高能耗设备，提高新建项目的能耗指标。
为了降低太多的贸易顺差，为了减轻贸易摩擦，为了配合落后产能的淘汰，有关方面希望减少钢材出口是事实。但如果说有关方面会进一步打击钢材出口，我觉得未必。
进出口企业资质的认定，本来就是日常工作的一部分，不成为什么利空。
目前在钢材出口逐步减少的情况下，进一步调整出口税率，实行配额制度的可能性微乎其微，因为没必要那样做。
至于说加快淘汰高能耗设备，提高新建项目的能耗指标的问题，虽然说是在打击整个钢铁业，但对于一线钢铁企业来说是利好而不是利空。因为加速淘汰落后产能，提高新建项目的能耗指标会减少产能产量，打击的对象是小企业或者说民营企业。这一措施可以减少钢材供给，可以提高钢铁业的景气度，所以是利好。
3，铁矿石、煤炭等等的成本增长将降低钢铁业的业绩。
这本来就是个伪命题。在市场经济条件下，作为基础原材料的钢材，在还没有找到替代产品以前，成本的增长不是问题，供求关系才是根本性的问题。
难道说由于钢材价格上涨以后，造房子就不使用螺纹钢，而使用铜条吗？难道能用塑料替代吗？还是就少一点造房子？很显然，都不会。
也就是说，不会因为钢材涨价而引起钢材使用的减少，该用的必须用。所以，作为基础原材料的钢铁业，有着自然的向下游转移成本的能力。
而且，人们一般判断一个行业的获利水平是按照毛利率来计算的，也就是说，随着成本的增加，假如毛利率稳定在某一个区间，那么钢铁业的获利绝对值就会增加，而不是减少。这就是为什么太钢的不锈钢在镍大幅度上涨以后获利更多，在镍大幅度降价的情况下降低业绩的道理。这是个那些专业人士的误区。
4，有关方面限制出口，引起国内钢材的供大于求，引起钢材价格的下跌，引起景气度的下降，引起钢铁行业业绩的降低。
这个说法是有道理的，因为事实上我国钢铁业产量的供大于求，目前维持钢铁业景气度的基础就是钢材的出口。假如说目前的我国禁止钢材出口，那么对于钢铁业就是灭顶之灾。但是，我相信，有关方面不会那样做，因为这是个不负责任的做法。
何况八月份的净出口数据显示，在慢慢的减少出口的趋势之中。八月份的粗钢净出口占生产量的11%左右，已经在有关方面希望的10%左右的区间。所以就没必要进一步打击钢铁业的出口，以避免矫枉过正而影响整个钢铁业。
假如未来四个月的钢材净出口逐渐减少，今年的粗钢净出口在5600万吨左右，也就是在生产量的11%左右。那么，今年的钢铁业将保持供求平衡。
假如未来的钢材价格进一步上涨，那么会引起出口无利可图而减少出口，那么就会增加国内供给而价格下跌。假如钢材价格未来下跌，那么企业会想办法增加出口，那么就会减少国内供给而提高价格。
所以，未来四个月的钢材市场，除了销售商为了自己的利益而价格波动以外，大幅度震荡的概率并不大。
5，钢铁行业景气度处于高位，未来景气度有产生拐点的可能性。
其实，这又是个误区，目前钢铁业的景气度并不在高位。虽然钢材价格在高位波动，但由于成本的上涨，所以景气度并不是在高位。也就是说，我国目前的钢铁业平均毛利并不高，并大大的低于国际钢铁业。所以，随着钢材需求的刚性增长，随着钢材产量增幅的逐渐降低，钢铁业的景气度还有着进一步提高的可能，甚至可以说必然。
6，有关方面对于宏观经济政策的调控，会引起打击经济的高速发展，会减少钢材的需求，引起供求关系的变化，导致钢铁业业绩的降低。
呵呵，有关方面希望调控的是预防经济过热，预防通货膨胀，而不是希望经济的退潮。处于重化工时代的我国经济，处于大面积基础建设的我国，处于发展中国家的我国，处于世界加工厂的我国，钢材需求的峰值还远远没达到。所以，钢材需求减少的概率几乎是不存在的，充其量就是降低一点增长率而已。除非出现政.治.动.荡。
其实，钢铁股的下跌：
一方面是近阶段上涨太多，需要调整。
一方面是有关方面不希望股市快速上涨而打招呼的结果。
一方面是基金同志做差价的需要。
一方面是基金经理排名的需要而打击同行。
说实话，由于第四季度大盘趋势的不明朗，或者说我看不清，所以我还不敢建议朋友们大胆的买进。只能建议持有钢铁股的朋友们傻傻的拿着，等待着未来的行情。
我依然满仓，持股品种为：马权，鞍钢，武权，民生银行。增加了一个品种，马权依然超超比例持有，在未来三个月的任务是把马权调换一点武权。
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你有一个苹果,我有一个苹果,交换一下,我们都有一个苹果.
你有一个思想,我有一个思想,交换一下,我们就都有两个思想了.
欢迎大家参与论坛的讨论.提高别人,提高自己.
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[楼 主]
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Posted: 2007-09-24 19:53 |
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