搁浅的海豚
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第四轮牛市依旧持续 将助推股市、债市和楼市
股票市场是典型的资金推动式的市场，资金连续不断地流入股市，股市能够持续性地上涨。因此，讲市场资金的流向、流速和流量的变化，对股票市场演绎格局有着非常重要的指导作用。
笔者年初以中国股票市场15年来演绎轨迹进行分析，曾经出现过三次牛市格局。
第一轮于1992年3月启动前，M2快于M1（即两者差距）6个百分点；第二轮于1996年4月启动前，M2快于M1 7.7个百分点；第三轮启动于1999年5月前，M2快于M1 6个百分点。而今年年初，M2快于M1 8.6个百分点。从前三次牛市的经验数据分析，M2与M1不同步走势已具备了股票市场走牛的充分条件，意味着第四轮牛市开始启动。
据央行近日公布的金融运行数据显示：截至9月末，广义货币M2余额33.19万亿元，同比增长16.83％，增幅较上月低1.11个百分点，已经比较接近全年的调控指标16％，9月人民币贷款增加2201亿元，同比少增1252亿元。9月末狭义货币供应量M1余额为11.68万亿元，同比增长15.7％，增幅比上月高0.13个百分点，比去年同期高4.06个百分点，比上年末高3.92个百分点。市场货币流通量M0余额为2.57万亿元，同比增长15.33％。今年1-9月净投放现金1656亿元，同比多投放851亿元，其中9月净投放现金1502亿元，同比多投放580亿元。
从这组数据不难看出，M2增长速度下降较快，M1增幅逐步回升，M2与M1增速差距正在缩小，也就是说，M2与M1的"喇叭口"逐渐收窄。这说明，中长期存款结构转为短期和活期化趋势加大，活期存款增长较快，意味着短期内企业对未来经济前景发展预期比较乐观，企业投资冲动趋强，用以支付的资金更多，将促使生产要素价格以及市场上的商品和劳务价格普遍涨升。而其对股票市场则发出这样的信号：继续助推股市、债市和楼市价格扬升。可以说，从年初开始启动的的第四轮牛势依旧，并可能有加速趋势。（刘勘为华林证券研究所副所长，仅代表个人观点）
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[楼 主]
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Posted: 2006-10-28 12:25 |
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