康红
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回避本周上市的两只中小板新股
新股冰火两重天
本周大东南（002263行情,爱股,资讯）和新华都（002264行情,爱股,资讯）两家中小板公司上市， 首日分别上涨了75％和160％，但随后都高开低走。从两家公司的基本面分析， 并没有受到明显的机构资金关注，但开盘市盈率的估值水平都明显偏高， 未来股价不排除继续有高开低走的调整压力。其中，大东南目前股价根据2007年业绩静态市盈率约39倍，相对偏高。
新华都是以大卖场为主的区域连锁商， 在福建省经济最发达的闽南地区市场份额领先，2007年位列中国连锁经营百强第53位，在福建零售商中次于永辉。截至2007年底，共拥有35家门店，经营面积22.8万平方米，营业总收入从2004年1.25亿元增长到2007年16.43亿元，呈现快速增长势头。参照行业内可比公司武汉中百（000759行情,爱股,资讯）和步步高（002251行情,爱股,资讯）的估值水平， 可给予公司股价约2008年35～40倍的市盈率水平， 但公司首日上市的静态市盈率已超过46倍， 需要公司2008年动态增长超过30％以上，才能达到35倍的相对合理估值。
公司目前销售规模较小， 未来两年新增门店较多，盈利不确定性仍较大，目前估值相对偏高。从本周中小板新股走势情况来看， 缺乏机构关注的升达林业（002259行情,爱股,资讯）、伊立浦（002260行情,爱股,资讯）、利尔化学（002258行情,爱股,资讯）、彩虹精化（002256行情,爱股,资讯）等新股中， 除了烟台氨纶（002254行情,爱股,资讯）创出新高外，大都走势一般。但有机构关注的中小板新股，如步步高、上海莱士（002252行情,爱股,资讯）、恩华药业（002262行情,爱股,资讯）等都创出上市以来的新高。
其中步步高和上海莱士，上市后短短约一个半月左右的时间内已在二级市场上累计上涨了50％， 表现相当突出， 主力资金认同度相当高。这些股票未来可能高位小幅震荡整理，在没有新的推动因素影响下暂时等待机会。
下周新股申购策略
下周中国南车新股发行，公司是国内最大的轨道交通设备制造商，在机车、客车、货车和动车组等业务领域中市场占有率均超过或接近50％。 加上中国特有的铁路行业标准，铁路设备实行生产许可证管理制度， 将采用国际标准的外国公司挡在国门之外。 公司还掌握世界领先的核心技术， 通过多年消化吸收，已形成一定的技术积累。公司在高速、 重载技术方面具明显竞争优势。
以公司目前在手订单分析，即使2～3年没有新订单仍能维持良好运营， 实际上仅2008年上半年公司即获得了相当于去年一年收入的订单量。特别是受益灾后四川重建，下属资阳公司、 眉山公司和成都公司获得100多亿元人民币新订单，在市场化城轨车辆业务方面，2007年拿到超过全国订单60％的份额。 公司预计2008年实现净利润不低于13.6亿元。按照发行30亿A股计算，每股收益0.136元。
即使给予25倍至30倍左右的市盈率估值， 上市后股价合理区间约在3.4元～4.08元。如果以18倍～22倍左右的发行市盈率计算，我们估计公司的申购价格可能约在2.7～3.0元左右。 上市回报率虽然不算太高，但风险度也相对不大，投资者可积极参与申购。
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[楼 主]
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Posted: 2008-08-03 11:22 |
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