blackmoon
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中煤能源(601898)未来几年煤炭产量将保持稳步增长态势
东方证券7月29日发布投资报告，针对中煤能源（601898.SH）今日公布的中报，维持该股"增持"评级。
报告显示，得益于煤炭价格的上涨以及煤炭产量的增长，上半年，公司主营业务收入、营业利润、净利润分别为266 亿元、50.6 亿元、35.5 亿元，同比分别增长57.2%、65.9%、55.8%，每股收益为0.27 元，与预期基本相符。上半年公司煤炭业务收入为186 亿元，同比增长53.3%，占公司主营业务收入的69.9%。煤炭产量方面，1-6 月份产量为4998 万吨，同比增长15.2%，其中自产原煤4634 万吨，同比增长18.7%。商品煤销量为4601 万吨，同比增长10.4%，其中，自产商品煤销量为3815 万吨，同比增长12.8%；煤炭出口量为892 万吨，其中，自产煤出口量为323 万吨。
煤炭价格上涨是公司上半年业绩增长的主要动力，而价格上涨则主要来自出口价格以及国内现货销售价格的上涨。1-6 月份，公司煤炭平均销售价格为455 元/吨，同比增加114 亿吨，增长33.6%。其中，自产动力煤出口平均价格为672 元/吨，同比增加207 元/吨，增长44.5%；自产动力煤内销均价为407 元/吨，同比增加79 元/吨，增长24.1%，其中，长协均价为363 元/吨，同比增加44元/吨，增长13.8%，内销现货平均价格为596 元/吨，较长协价格高233 元/吨或64%。
公司上半年自产原煤单位生产成本114.9 元/吨，同比增加16.41 元/吨；自产商品煤单位销售成本为203 元/吨，同比增加47.93 元/吨，增加幅度较大的主要原因在于外购入洗量增加以及入洗原料煤价格上涨。公司1-6 月份焦炭产销量分别为221 万吨、204 万吨，同比分别增长40.8%、7.9%，其中自产焦炭167 万吨，同比增长23.7%。焦炭平均销售价格为2102 元/吨，同比增长97.4%，其中内销平均价格为1889 元/吨，同比增长99.9%，出口平均价格为 3067 元/吨，同比增长117.7%。
煤矿装备业务方面，上半年合同定单30.2 亿元，同比增长58.4%，实现煤机销售收入22.87亿元，同比增长36.5%。煤矿建设项目方面，平朔矿区东露天矿项目于4 月份取得发改委的核准，6 月份进场开工建设；安太堡井工矿主体工程已经基本完工，目前正在加快首采工作面的施工和正式生产的准备工作，将有望在年内投产；华晋矿区王家岭煤矿建设项目进展顺利。煤化工建设项目方面，内蒙古鄂尔多斯煤化工项目已经完成煤矿项目和化工项目的可研的评审及修改，正在办理门克庆井田探矿权转让手续，开展葫芦素井田探矿权转让谈判工作，安全、环境、水资源相关论证工作也在同步进行。黑龙江煤化工项目正在开展前期工作。
东方证券指出，综合来看，随着公司在建煤矿项目的逐步投产，未来几年煤炭产量将保持稳步增长态势，同时公司还有望继续收购集团煤矿。而考虑到项目建设周期较长，预计煤化工业务对公司业绩的贡献将会在2010 年之后显现。
东方证券表示，公司上半年重点合同兑现率高达到110%，尽管下半年动力煤价格受政府限价影响继续上涨空间有限，但考虑到公司重点合同煤炭价格较现货价格差距过大，未来将有望实现逐步上调，因此，未来几年公司煤炭综合销售价格将有望保持稳步增长的态势。东方证券预计公司2008-2009 年EPS 分别为0.63 元、0.82 元，按照7月29日收盘价计算，公司2008 和2009 年动态市盈率分别为22.7 倍、17 倍，略高于行业平均水平，但考虑到公司的行业龙头地位以及公司煤炭价格未来上涨空间较大，东方证券维持公司"增持"投资评级。
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[楼 主]
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Posted: 2008-08-02 08:45 |
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