逐鹿天下
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煤化工股：高油价时代的受益者
近期A股市场热点纷呈，农业股、医药股反复逞强，昨日的水泥股也有不俗的走势。不过，笔者认为，在目前背景下，煤化工股更具有持续逞强的动能，其间可能会出现升幅较大的黑马股，建议投资者仍可从该板块中寻找未来的强势股。
高油价赋予煤化工比较优势
对于煤化工股来说，其优势主要来源于两点，一是高油价背景下的投资优势。因为目前化工产品主要有石油产业链与煤炭产业链的两大产业路线，比如说PVC，目前主要有乙烯法与电石法，前者的生产路线是石油产业链，后者则是典型的煤炭产业链。而由于目前全球PVC产量的70%左右是乙烯法，因此，石油价格的高企使得全球PVC产品价格居高不下，这自然为电石法PVC的上市公司提供了丰厚的投资回报。而目前高油价的趋势难以改变，所以，煤化工的相关上市公司高毛利率的投资回报趋势也难以改变。
二是煤化工的技术在近年来获得了长足的进步，这样就使得煤化工上市公司的生产成本进一步下降，从而提升了他们的盈利能力。比如说柳化股份(600423)的壳牌煤气化(000968)装置将使得煤炭单耗从前期的每吨合成氨消耗1.68吨煤下降至1.33吨煤，吨氨煤耗下降0.3吨，合成氨成本下降38%，尿素成本下降34%，硝酸成本下降26%，即便在去年运行尚不平稳的前提下，去年下半年的毛利率也从上半年的21.04%提升至25.21%，而这还是煤炭价格迅速涨升的背景下。因此，随着壳牌煤气化装置的运行平稳，柳化股份的盈利能力将大大提升，如此就赋予公司极强的成本竞争优势。而目前煤化工的技术不仅仅体现在煤气化上，而且还体现在回收废气等诸多方面。所以，在高油价背景下，煤化工技术的进步将赋予煤化工股更强烈的估值溢价优势，从而给A股市场带来新的投资机会。
产品价格渐成近期挖掘煤化工股的路线图
不过，就目前来看，市场对煤化工股的价值主要停留在产品价格上涨上，因为高油价促使全球化工产品价格持续高涨，比如说近期硝酸三剑客——兴化股份(002109)、柳化股份以及联合化工(002217)，后两者均是煤化工股，而兴化股份则是通过天然气合成制硝酸铵的上市公司。而近来硝酸产品由于受到硫磺价格暴涨的影响持续上涨，从年初的1300元/吨上涨至目前的3000元/吨，这就赋予此类个股极强的做多动能。
而目前价格上涨的煤化工产品有很多，除了前文提及的硝酸外，还包括甲醇、PVC、PTA等诸多品种，其中甲醇产品价格上涨的预期主要在于石油价格高企，将使得甲醇汽油的预期更为强烈，一旦甲醇汽车推出，那么，甲醇价格将面临着新一轮的上涨周期。所以，近期围绕着甲醇上涨主线，也产生了远兴能源(000683)等一系列的黑马股。看来，产品价格上涨渐成挖掘煤化工强势股的路线图。
但是，从长期角度来看，煤化工股的优势还将体现在技术的进步、产能的释放以及煤炭资源的获取上，尤其是煤炭资源，因为石油价格高企也打开了煤炭资源价格上涨的空间，所以，未来煤化工类上市公司的竞争不仅仅是成本的竞争，而且还是资源的竞争，这其实也是近期煤化工股频频收购煤炭矿藏资源的原因，比如说柳化股份、湖北宜化(000422)、中泰化学(002092)等上市公司均有此特征。也就是说，未来的煤化工股牛股将从资源优势、技术优势中体现。
关注两类煤化工股
正因为如此，在实际操作中，笔者建议投资者关注两类煤化工股，一是技术优势明显的煤化工股，主要包括煤气化装置有望进入平稳运行的个股，柳化股份的前景较为乐观。而且公司近年来的资本运作也赋予该股较高的估值溢价，可跟踪。另外，对远兴能源、赤天化(600227)等品种也可跟踪。
二是煤炭资源优势的品种，这主要体现在内蒙、新疆、云贵等区域的上市公司中，所以，中泰化学、云维股份(600725)等品种可跟踪，尤其是中泰化学在未来的产业竞争优势中有望获得较佳的先机，主要在于公司的煤炭资源前景相对乐观。
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[楼 主]
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Posted: 2008-05-14 06:11 |
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