膨衣晴
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券商研报荐2只白马股
风帆股份（600482）蓄电池成为利润增长点
（招商证券）
●启动用铅酸蓄电池行业地位牢固。公司铅酸蓄电池技术优势明显，较普通电池节铅10%产品充分体现公司的技术竞争实力。目前公司产品基本与国内多数厂家配套，占60-70%乘用车配套市场份额，品牌优势相对明显。
●启动用蓄电池业务稳定快速增长。2007年公司实现蓄电池销售接近700万只，2008年预订销售775万只，1-4月份已经完成全年销量35%（过往年份1-4月份通常完成全年计划30%左右），全年销量有望超过810万只，同比增速接近15%。
●工业蓄电池2008年开始释放业绩。徐水县一期100万KVAh工业电池2008年正式生产。2008年公司产品主要销售对象为通讯基站建设，预计将获得中国移动、联通的招标项目，全年销售收入有望接近5亿元，实现净利润5千万元，增厚EPS0.11元。目前公司一期产能100万KVAh，在国内处于前5的行业位置。徐水二期处于基础建设中，二期300万KVAh扩建后，公司有望成为国内行业第一。
●新能源锂电池为公司未来业务拓展方向。目前盈利能力有限，基本维持盈亏平衡，但具有较好发展前景。矿产资源2009年或将贡献利润。公司2007年以6,800万元收购两处铅锌矿探矿权。根据河北地质勘查局的初步测算，矿区内铅锌储量接近87万吨，黄金超出10吨、白银超出1500吨，具有较大的发掘价值。
●根据目前公司的业务结构以及发展前景，预估2008年、2009年公司EPS为0.51元、0.69元，参照2008年预估EPS0.51元按25倍-30倍PE给予估值，合理股价为12.75元-15.3元，目前股价14.92元处于相对合理估值水平，考虑公司业务的迅速扩张以及矿产资源符合预期或者较高的可能价值，调高公司投资评级为审慎推荐-A。
浦发银行(600000)限售股解禁对股价影响甚微
（申银万国）
●本次解禁的股份来自于公司2006年股权分置改革中形成的部分限售股份，仅涉及公司前两大股东（股改时持有公司股份总数百分之五以上）。其中，上海国际集团可解禁2.54亿股，上海国际信托可解禁1.58亿股。本次解禁后，前者尚余6.49亿股限售股，后者将无限售股。本次解禁股份约占公司总股本的7.29%，占流通股本的8.97%。按前一交易日收盘价计算，解禁市值约为115.7亿元。
●浦发银行是上海市金融资源整合的重要平台之一，因此作为上海金融资产主要运营管理者的上海国际集团及旗下的国际信托在未来有加强对该行控制力的需要，国际集团近期也通过受让上海上实集团所持股权增持了浦发的股份。而且从历史上看，上述两大股东也并没有任何减持动向。因此我们判断，本次解禁很可能不会带来实际的减持压力，对公司股价影响也将非常有限。
●浦发银行是一家稳健经营、综合素质良好的中型银行，但目前缺乏具有特色的产品和服务，公司目前正积极推动多层次战略转型，在巩固公司业务优势的同时加快发展零售业务和中间业务。同时，作为上海市金融资源整合的重要平台之一，公司的中长期发展拥有一定的想像空间。2008年，由于税率的大幅下降以及拨备的逐步释放，浦发银行可能成为业绩增速最快的上市银行。根据我们的预测，公司2008年-2010年的净利润增速分别为95%、30%和28%，目前股价对应2008年16.9倍PE和3.1倍PB，在同类银行中具有估值优势，维持增持评级。除了业绩外，公司A股再融资计划的规模和进程可能仍会对股价走势形成较大影响。
●继2月份之后，本月银行板块将迎来又一次解禁高峰。除浦发银行外，15日交通银行将有132.4亿股限售股上市流通，占公司总股本的27%，解禁市值约为1247亿元。由于解禁量巨大且股权分散，预计会给包括交行在内的银行板块带来影响。
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[楼 主]
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Posted: 2008-05-14 09:53 |
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